周一，交易所国债市场继续维持强势特征，指数再次出现中阳线。昨日沪市国债指数开于112.85点，该点位即为当日最低点，随后指数一路上行，最高见到113.10点并在最高点收盘。成交量比上周末有所回落，成交金额为4.32亿元。

　　从个券表现观察，市场再度出现普涨格局，有30只债券上涨，仅有3只债券下跌，各期限段券种全部出现了收益率下行。从成交活跃的品种观察，由于短期品种的收益率已经明显下滑，因而市场成交重点有所改变，剩余期限1到4年的品种成为成交热门，如010203、010210、010103、009908等，上述品种价格上涨幅度在0.07%到0.15%之间。

　　目前的市场格局是在上周形成的，上周市场在前半周仍处在徘徊中，而以18日两会结束为标志，开始了新的行情。本次上行的主要原因来自于以下几方面：一是总理在记者招待会上明确表示了CPI4.8%的调控目标没有改变，目前重在稳定百姓对物价变动的预期；其次，央行行长在两会以后对利率调控的言论更加谨慎，同时通过再度上调存款准备金率作为新的调控措施；第三，美国为缓解信贷危机再度降息75个基点；第四，持续回落的股市正把资金再度赶回银行。上述因素的叠加共振正是周一国债现券市场大幅度走高的真正原因，因此对目前行情的解读就是上周市场格局的延续。

　　目前市场值得注意的动向是，对于快速下滑的收益率，市场已经开始保留意见，短期债成交回落，1至4年品种成交增加就是上述态度的体现。因此在债市快速上行的同时，投资者仍然不要忘记自己对收益率的要求和定位。
　　一、宏观经济大事：新闻播报
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　　1. 中国人民银行决定上调存款准备金率

　　2. 《国务院办公厅关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见》公布

　　二、公开市场操作

　　本周净回笼资金1080亿元，各期央票利率与前期持平。

　　三、交易所市场

　　国债指数上涨0.3点，成交额较上周增加9.36亿元

　　四、市场指标变化

　　1．银行间市场加权平均回购利率为2.3611%

　　2．本周收益率曲线短期略微下移，中长期有所上升

　　五、下周市场展望

　　操作策略,交易机构可继续持有期前涨幅较大的债券；配置机构仍可增持中长期债券。

　　一、宏观经济大事：新闻播报

　　1. 中国人民银行决定上调存款准备金率

　　为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　2.《国务院办公厅关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见》公布

　　●在严格控制风险的基础上，积极支持国内有条件的金融企业开展跨国经营，为我国企业参与国际市场竞争提供金融服务

　　●积极支持符合条件的服务业企业多渠道筹措资金。逐步将收费权质押贷款范围扩大到供水、供热、环保等城市基础设施项目

　　●加大铁路、电信等垄断行业改革力度；城市供水供热供气、公共交通、污水处理、垃圾处理等可以通过特许经营等方式委托企业经营

　　●工商行政管理部门对一般性服务业企业降低注册资本最低限额，除法律、行政法规和依法设立的行政许可另有规定的外，一律降低到3万元人民币

　　●推进生产经营性事业单位转企改制和政府机关、事业单位后勤服务社会化改革

　　●年度土地供应要适当增加服务业发展用地
　　短评：本周央行净回笼资金1080亿元，各期央票利率与前期持平；本周央行继续净回笼资金，主要是坚决执行从紧的货币政策方针，控制好贷款和货币投放，确保基础货币平稳增长，另外3月到期央票和回购量较大，近期内无新股发行，市场资金较为宽裕，央行加大回笼力度；为保持货币市场利率基本稳定，各期央票利率与前期持平。

　　三、交易所市场

　　交易所市场国债指数上升，本周指数开于112.55点，最高112.82点，最低112.50点，收于112.82点，较上周上涨0.3点，成交额为31.73亿元，较上周增加9.36亿元。

　　四、下周市场展望

　　1、下周提示

　　下周有1920亿央票和正回购到期。

　　2、下周展望

　　目前市场资金较为宽裕，央行也通过上调准备金率来加大资金回笼力度，但近期内 到期的央票和回购量仍然较大，市场资金影响较小，对债市影响较小，笔者继续维持近期内不会加息的观点，仍然看多债市，尤其是中长期国债。

　　操作策略,交易机构可继续持有期前涨幅较大的债券；配置机构仍可增持中长期债券。