“在这一波从5000点的下调中，基金其实一直在减仓。”一位消息人士透露说，基金开始力拼“防守能力”。截至1月28日，指数型基金净值下跌10.6%，而股票型基金与偏股型基金的净值下跌分别只有6.16%和6.35%，部分市场人士认为，这说明基金的仓位普遍不高。

　　以中信证券为例，去年11月5日到达最高价117.89元，然后开始一路向下，与最高点的117.89元比较，差不多跌去一半。有消息称，很多基金持有的中信证券股票大部分已经被减持完。中信证券是市场的风向标，一旦市场转好，中信证券一定会成为领涨的龙头，这在2006年以来的牛市中已被多次证实。反之亦同理，基金一旦不看好市场，中信证券也会成为减持的首选，因为牛市不再的话，券商股就没有被高估的基础。

　　在沪综指跌破4500点之后，成交量仍然未有效放大，没有出现大家想象中的抄底浪潮。从目前的情况来看，基金并非是无力抄底，其在前一波减仓过后，手中握有大笔现金。基金不忙着抄底，说明他们并不认可4500点是市场的底部。据了解，基金预计大盘还有一个震荡缩量探底的过程，他们判断市场如果真正要重新回到上升轨道，关键因素还在于二、三季度美国经济走势的明朗。

　　现金为王的思路将在今年成为基金投资操作的主导思路。这是因为他们判断2008年市场震荡剧烈，要跑赢市场首先要考验选股思维，能否找到真正持续增长、化解高估值的品种；其次是必须波段操作，上去敢卖，下来敢买，这种波段操作将是今年取得超额收益的重要途径。现在也许是到了基金实践这一操作思路的重要关口，市场已经下来了，在什么样的点位基金才会扣动扳机呢？市场正在等待。

　　据中国证券报